一、市場要點回顧

（1）、本月PE市場受下游需求疲軟影響，交投氣氛清淡，市場報價多數時間陰跌走軟，商家心態低迷，保持快進快出輕倉操作。

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（2）、五月PE美金市場成交愈見低迷，但遠洋貨逐漸充斥市場，影響力從低端走向主流。

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（3）、國際原油期貨本月表現比較強勢，WTI收盤突破62美元/桶，是2009年上半年以來最高價格。

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（4）、亞洲乙烯收盤價格振蕩上漲，東北亞、東南亞分別上漲80-100美元/噸。

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（5）、國內兩大石化集團本月以掛牌銷售為主，并且掛牌價始保持高位，月底定價低于市場主流價位。

1、國內人民幣市場

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整體市場回顧：

??? 5月份PE市場表現低迷。雖然五一長假以來，國際原油期貨表現比較強勢，受此影響，商家蠢蠢欲動，數次早間報高價格，但是不敵下游工廠需求的慘淡，成交價格多數是商談為主。隨后，市場各方人士“漠視”原油期貨的強勢表現，甚至出現原油上漲，PE市場小幅走軟的背道局面。在此期間，兩大石化集團以穩為主，大有“我掛牌，我怕誰”的氣魄。月底，中油華東率先大幅下調掛牌價、中石化緊跟其后定價低于市場主流價位，加速了市場的下滑。但是商家久經市場“半死不活”的折磨，對于石化的舉措并沒有持反感態度，相反期待借此來夯實底部，以備后期的反彈。

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區域市場回顧：

??? 華北市場：本月華北PE市場整體走勢不佳，下游需求極為清淡，價格總體下滑300-400元/噸。5月中上旬，市場價格基本持平，成交陷入僵持，市場壓力不斷積聚。石化采取穩定市場的政策，掛牌價格一直維持平穩，市場在沒有重大利空的消息下，商家不敢輕易低價出貨。LLDPE維持在9400-9500元/噸，LDPE維持在9400-9800元/噸，HDPE整體貨源不多，價格最高，低壓膜表現較好，維持在11400-11500元/噸左右。此間雖然國際原油突破60美元/桶，但是下需需求的缺席，導致市場難以跟漲。成交長期不暢，量變必定引起質變，自下旬開始，市場壓力逐漸顯現，價格開始一路陰跌，上旬商家尚能維持平穩的心態，但下旬看空心態逐漸顯現。各品種價格不斷下探，月底石化重磅出擊，大幅下調出廠價格并定價銷售，此舉受到一定效果，價格小幅走低之后，開始有走穩的趨勢。LLDPE主流在9100-9150元/噸，LDPE主流在9200-9500元/噸，HDPE方面隨著進口料的到達，價格下滑較為明顯，5000S下滑600元/噸左右至10700元/噸，低壓膜也有松動，主流在10500-10700元/噸，管材下滑至10700元/噸左右，注塑成交不暢，維持在10000-10200元/噸。月底，由于商家計劃量完成較好，受端午假期影響，市場交易活動會中斷一段時間。月初市場走向仍將取決于石化的政策，但冰凍三尺非一日之寒，需求短期之內難以跟進，市場行情仍令人堪憂。

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??? 華東市場：如果不是原油竄上60美元/桶高位支撐，本月華東市場在遠洋貨的重壓之下，線性首先就有可能陷落9000元/噸之下。原本月初PE市場在低迷的LLDPE帶領之下緩緩下跌，但因為原油價格一度觸及62美元/桶上方，PE價格也試圖發起反彈，但華東多數工廠倉庫目前被大量進口料充斥，尤其是前期購買了大量的遠期船貨，對現貨需求表現非常低迷。而中油華東和中石化華東公司，更缺乏支撐市場的打算，一味的掛牌放任市場。單個品種來看，本月華東地區值得關注的是，中空料國產產量很少，市場價格一度維持在11000元/噸之上，比之進口料高出500乃至近1000元/噸。注塑價格上有兩個拉近，一是進口的高低熔價格拉近到9300-9400元/噸范圍，二是國產注塑在月底定價時大幅下調，這使得市場價格和同級別進口料差價拉近到100元/噸左右。拉絲價格大幅下滑，目前只有10500元/噸左右，比上個月高點下跌近1000元/噸。低壓膜起伏也較大，這跟貨源有關，近洋貨和國產料雖算不上絕跡，但也一度接近12000元/噸高位，而目前較多的遠洋貨一般在10300-10500元/噸范圍。LLDPE和LDPE表現相比HDPE則乏味的多，多數時間都維持陰跌的狀態，高不過9700-9800元/噸.目前價格處于最低水平，LLDPE在9100-9200元/噸，LDPE在9400-9600元/噸。價格處于中石化定價略高少許的水平。

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??? 華南市場：華南PE市場中上旬行情大穩小動，整體行情變動不大。五一之后，市場觸底，此前有商家曾有抄底意向，但是面對慘淡的需求，此想法無法付諸于行動。隨后第二周，線性期貨/原油火爆的局面，令多數商家有點眼紅，但現貨市場需求清淡，原油火爆的局面難以傳導至現貨上面。市場價格維持平穩，LLDPE維持在9450-9500元/噸，LDPE維持在9400-9500元/噸，HDPE貨少，價格尚能維持堅挺。此間雖然茂名石化裝置小故障不斷，但受需求所累，商家無心炒作，價格未有明顯變動。五月中下旬，天平開始傾斜，市場開始陷入陰跌的行情，降幅在400-500元/噸左右。國產料降幅尤為明顯，而進口料由于美金盤的堅挺，人民幣的價格已經失去價格優勢，結束了自08年下半年開始對國產料的倒掛局面。尤其是LLDPE/LDPE方面，進口料成交尤其差。月底石化大幅降價并定價銷售，市場價格大幅下滑，此前市場LLDPE/LDPE仍能維持9400左右的價格，但是石化此舉或許想一舉將價格下調到位，但尚未體現出效果，部分商家急于完成本月計劃量，大幅報低價格，LLDPE最低至8900元/噸，重新倒掛。LDPE維持在9100-9200元/噸，HDPE中空/膜料在10500元/噸，拉絲在11200元/噸左右，注塑維持在10200元/噸。石化此舉確實減輕了商家的壓力，但是對市場是否有利好影響，仍未有表現。在需求未有明顯改善的情況下，石化可別賠了夫人又折兵。

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國內代表市場月均價格統計

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2、國內美金市場

??? 五月份的PE美金市場雖然成交愈來愈低迷，但價格上的變動相比內盤要平穩的多。主要表現出的變化就是遠洋貨報盤越來越多，近洋貨報盤則表現出時間段和總量少的特點。而價格上，遠洋貨明顯要低出50-100美元/噸，同期報盤的預計的到港時間也要晚1個月以上。近洋的供應商LLDPE報盤仍然在1150-1180美元/噸高位，遠洋貨雖然質量有所不足，但價格優勢明顯，報盤很少超過1100美元/噸，尤其是美洲貨，墨西哥線性報盤在1050美元/噸上也有出現。LDPE方面，仍然是俄羅斯供應為大宗，價格多數不到1100美元/噸，但其他原本常見的近洋供應商報盤均在1180-1200美元/噸。HDPE方面，拉絲價格相對偏高，但遠洋貨也不足1150美元/噸，注塑價格在1080美元/噸上下，中空1100美元/噸，低壓膜在1100-1140美元/噸。本月HDPE方面近洋貨比較少，遠洋貨價位上的優勢極為明顯。

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三、國內產量統計與分析

??? 2009年4月國內PE產量為66.1萬噸，較去年同期（69.4萬噸）減少3.3萬噸，減幅為4.8%；1-4月累計產量為254.6萬噸，較2008年（273.3萬噸）減少18.7萬噸，減幅為6.8%。?????

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四、2004-09年國內表觀需求量對比

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五、市場走勢分析及展望

??? 由于美國股市成為了近一階段國際原油價格漲跌的風向標，原油價格受此推動在五月份逐步攀升上60美元/桶，并在此水平上出現震蕩的走勢。但PE市場偏偏在這個階段出現了和原油價格背離的交叉表現。雖然這并不能說明PE價格擺脫了原油價格的制約，但卻讓我們看到，近期PE的下游需求狀況仍然十分惡劣，至少是現貨需求上非常疲弱。據卓創了解，目前下游工廠的需求并非真正的疲軟，至少并不如市場表現的這般惡劣。主要原因是前期進口料價格低廉，工廠更傾向于對船貨的采購，尤其是原本慣用國產料的工廠轉用進口料，這對當前市場需求影響更大。因此可以說，一段時間以來的低迷行情完全是受到進口料沖擊所致，而近一階段，廉價的遠洋貨有成為主力的可能性。

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??? 雖然五月份的PE行情走勢令人有些迷茫，但影響市場的關鍵因素沒有改變。原油價格、供應面變化，尤其是進口量的增長以及需求的季節性轉變。這其中最關鍵的仍然是進口量的變化，就當前PE船貨市場表現來看，沖擊在六月份仍將繼續。而原油只要不出現大幅回落的局面，其對下游衍生品聚乙烯價格的剛性支撐力度也必將顯現，繼續忽略其影響絕不明智。

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??? 首先分析一下原油在下個月的走勢可能，可預期的影響因素主要是三個。一是原油庫存，由于遠期升水收窄，月間價差不足一美元，供應商繼續增加原油儲備缺乏過去的套利空間，這會直接導致庫存水平下降。第二就是供應面，最關鍵的就是OPEC在減產計劃上的執行情況，如果組織內多數成員贊同沙特國王之前的表態——每桶75-80美元是未來的公平油價。那么在經濟進入復蘇的預期支撐下，以及夏季需求旺季來臨的時候，減產計劃會繼續執行下去的可能性仍然很大。其實最關鍵的我認為是第三點——季節性需求。和很多人認為美國人駕車旅行活動會因為經濟危機而有所收斂不同，考慮到經濟危機帶來的沉重生活和工作壓力，連今年美國電影票房表現都能超過去年同期，這說明廉價的休閑方式在今年更受歡迎，驅車旅行相比出國度假是更為實惠的選擇，為了刺激國內消費，美國政府或許也會有這方面的鼓勵措施。因此今年這個夏季驅車旅行季節很有可能是原油價格一舉擺脫低迷狀態的關鍵時機。從近幾個月原油價格連續走勢看，6月份原油價格有很大可能攀升至70美元/桶上方。而逐漸進入下行通道的美元指數對此也會有不可忽略的推動作用。

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??? 和原油價格同等重要的另一個影響因素就是供應面，而進口量，尤其是遠洋貨的涌入是影響行情走勢的關鍵，5月份PE市場的壓抑狀態基本就是拜其所賜。先簡單看一下國內供應量變化。盤錦乙烯半年后終于開車，齊魯石化經過一個月的檢修也開車在即，雖然同時蘭州石化和上海賽科進入檢修，不過其中產能損失差距不超過10萬噸，核算至月，產量差距不過萬噸左右。目前已經明確的四月份全國PE供應量高達129.81萬噸，但增量主要來自進口量，因此國產方面這影響不足1%的變化建議大家忽略，以免誤導自己的判斷。據卓創推算，五月份的到港量應該在65萬噸左右，誤差1-2萬噸。這個量對比四月份會出現增長趨勢，而其中HDPE進口量可能在30-33萬噸，是其中增長主力，這反映出夏季季節性需求的變化。但前面已經說過，今年工廠更傾向于提前采購船貨，因此相當比例的進口料實際上卸船后會直接進入工廠倉庫。就此可以斷言，在六月份現貨市場的基本狀態不會比五月份有明顯轉變，總體現貨需求會保持低迷狀態。國產低壓價格當前偏高的局面將會在六月份開始改變，注塑和中空如果保持正常排產，價格將逐步靠攏進口料。市場占有率低于50%的危險也會令國內的石化企業采取措施以恢復價格上的優勢。

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??? 綜上所述，不難看出，6月份仍將是燥熱而艱難的月份。對石化企業而言，60美元/桶的原油成本會迫使其PE價格努力維持在9000元/噸之上，行情很大可能會在PE價格觸及9000元/噸下放后開始艱難反彈之路。但即便如此，也不足以推動需求的復蘇，而且成本推動的上漲意味著利潤空間的縮小。六月天空下，我們恐怕將不得不面對一個痛苦上行的行情。